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“建制度”成效凸显 A股市场走向成熟
2021-03-01 14:18:47    来源:经济参考报
编辑:吴温火    作者:吴黎华
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  发行退市信披等多方面规则持续完善

  “建制度”成效凸显A股市场走向成熟

  3月1日,适逢新证券法正式施行一周年。一年来,伴随着各项基础性和关键性制度的完善,资本市场改革取得了突破性进展。新证券法开启了中国资本市场改革与发展的新征程,市场生态环境正在发生根本性的变化。

  基础制度完善取得突破

  新证券法正式实行一周年来,中国资本市场在完善基础制度方面取得了一系列突破性进展,完善了发行、交易、信息披露、退市等多个方面的关键性制度,进一步规范了各市场主体的组织方式和行为,构建起了良好的市场生态。

  在发行制度改革方面,创业板试点注册制正式落地,为全市场注册制的实施进一步铺平了道路。去年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6月12日,证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等一系列规章。8月24日,创业板注册制正式迎来首批18家企业集中上市。

  Wind统计数据显示,截至目前,按照网上发行日期计算,创业板注册制下已经有86家企业完成了新股发行,合计募集资金规模达到了781.16亿元。从新股发行的情况来看,市场化的发行机制正在发挥效力,上述86只新股的平均发行市盈率为33.74倍,其中有11只个股的发行市盈率在20倍以下。

  在退市制度改革方面,去年12月31日,沪深交易所公布了修订后的退市制度,完善了财务类退市标准,完善面值退市指标,新增市值退市指标,取消了暂停上市和恢复上市环节。

  伴随着新退市制度的实施,A股市场的新陈代谢功能正在进一步提升。Wind统计数据显示,自2020年以来,A股市场已经先后有17家公司被摘牌,其中绝大多数是因为触及面值退市的指标。进入2021年以来,A股市场的退市力度进一步加大。今年2月18日,*ST天夏退市。次日,*ST航通发布公告,称公司股东大会已审议通过终止公司股票上市事项的议案,*ST航通也成为退市新规发布后首个主动退市的企业。

  在强化信息披露监管方面,中国证监会加强拟上市企业股东信息披露监管,重点约束了股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题,加快补齐制度短板。同时,还规范了首发企业现场检查的基本要求、标准、流程以及后续处理工作,进一步压实了发行人和中介机构责任。

  此外,在私募基金监管、上市公司投资者关系管理、证券市场资信评级、公司债、新三板终止挂牌、转板上市等多个方面,相应的规则体系也得到了进一步的完善。

  A股市场走向成熟

  证监会主席易会满指出,完善资本市场基础制度,是全面深化资本市场改革的主题主线。基础制度带有方向性和根本性。突出基础制度建设这个主线,强化制度的引领和规范作用,是这一轮全面深化资本市场改革的鲜明特征。

  业内人士普遍认为,新证券法实施一周年以来,伴随基础制度的完善,中国资本市场正在逐渐走向成熟。川财证券首席经济学家陈雳对《经济参考报》记者表示,新证券法落地实施的一年时间里,资本市场的改革提速提质,有很多改革举措在短时间内得到了落实。从大的方向上来看,一个是注册制的配套试点改革,通过科创板得到了很好的验证,未来有望全面推行;二是加大了违规行为的惩处力度,将刑法引入适用条例,加大了优胜劣汰的退市工作,对违规行为也起到了较强的震慑作用。

  陈雳指出,资本市场应突出公开、公平、公正。要保护投资者,加强投资者教育,多引导中长期资金合理配置,发挥国内实业发展的直接融资作用。按照“建制度、不干预、零容忍”的原则,打造一个健康有活力的资本市场是下一步的重点。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙对《经济参考报》记者表示,新证券法实施一年来,各方面都取得了较大的成效,在注册制改革方面,在创业板试点了注册制,吸引了一批具有标志性意义的企业上市,提高了资本市场对新经济的支持力度,为市场引来了源头活水。在退市制度改革方面,一些绩差股、题材股以及不适应经济转型的上市公司及时退出市场,加快了市场的优胜劣汰,提高了上市公司的整体质量。在信息披露方面,通过加强监管,进一步提高了信息的透明度,对市场主体形成约束。这些改革的相继推出,正在推动整个A股市场走向成熟。(记者吴黎华)

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